北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是(shì)在(zài)最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决的(de)问题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权(quán)重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的(de)预测(cè)，以及它对企业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们(men)没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的(de)人(rén)。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们(men)的不同之(zhī)处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度(dù)报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软(ruǎn)的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们(men)希(xī)望能(néng)够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制(zhì)定不(bù)同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格(gé)对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出(chū)了代价(jià)。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各(gè)样(yàng)的新发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们(men)不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技(jì)术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫(yì)情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户(hù)提(tí)供可持(chí)续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或(huò)商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额(é)，作为伯(bó)克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到(dào)了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的(de)投资机(jī)会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文化(huà)和历(lì)史。我们对五大(dà)商(shāng)社(shè)的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

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　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而(ér)非负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划框架(jià)，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股票回(huí)购将(jiāng)同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的(de)运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过(guò)回购来提(tí)升(shēng)单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财(cái)产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他(tā)们(men)的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些(xiē)人(rén)则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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