北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了(le)台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了(le)合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道(dào)未来趋(qū)势会如(rú)何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱(qián)的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不(bù)需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性(xìng)高的(de)工作，我(wǒ)不想要那在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动么(me)多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车(chē)公司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到(dào)中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智(zhì)能并不(bù)能取(qǔ)代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多(duō)事情是(shì)不能(néng)掌(zhǎng)控的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可(kě)以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个(gè)方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然(rán)后将这些计划(huà)进(jìn)行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共(gòng)事业方(fāng)面希(xī)望在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动能够(gòu)取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美(měi)元，这(zhè)是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情(qíng)况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(mé在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动i)有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币(bì)能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在我们(men)看(kàn)来，其依(yī)然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有多(duō)严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方(fāng)市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临(lín)的机(jī)遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够的资(zī)金。但我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如(rú)何在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期防御能(néng)力(lì)之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也(yě)仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完全不向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地(dì)向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他(tā)的书中(zhōng)写下(xià)一些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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