中国金融行业加速对外开放，外(wài)资券商们的(de)2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立(lì)的(de)摩(mó)根大通(tōng)证券2022年业(yè)绩突飞猛进(jìn)，当年净利润(rùn)达到2.63亿(yì)元，领先各(gè)家“洋券商(shāng)”。相比(bǐ)之下，与摩根大通(tōng)证券(quàn)同期获批的(de)野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣(xuān)”合并，两家国际(jì)金融巨头均在国内拥有外资控股(gǔ)券商牌照(zhào)。其中，瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控股券商面临的“一参一控”问题(tí)如何解决，仍是(shì)业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型”成(chéng)为行(xíng)业(yè)热(rè)词。而透视各(gè)家外(wài)资券(quàn)商(shāng)在2022年(nián)的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业(yè)的首要(yào)方(fāng)向。

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　　9家外资控(kòng)股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各家(jiā)证券公司来说，除了面临行业“二八(bā)分化”的(de)激烈态势，来自“洋券商”们(men)的市场竞争也同(tóng)样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商(shāng)2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控(kòng)股券商纷纷(fēn)晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市场行(xíng)情、成立时间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证(zhèng)券则延续自成立以来的亏损状(zhuàng)态(tài)：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东(dōng)增持而成为外资控股券商的汇(huì)丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)，业绩较(jiào)上年出(chū)现明显进步(bù)，但(dàn)仍然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年(nián)底、2021年初完(wán)成工商(shāng)登记，正(zhèng)式展业(yè)时间(jiān)不长。星展证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄。大(dà)和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元(yuán)，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而言(yán)，2022年受市场影响，证券行(xíng)业(yè)营业(yè)收入普遍下降，外(wài)资控股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费(fèi)用(yòng)、员工薪酬等支出过高(gāo)，在(zài)展业初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资控(kòng)股券(quàn)商仍呈现(xiàn)“本小(xiǎo)利薄”的(de)情况，自(zì)营业务影响有(yǒu)限，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩的主要(yào)还是(shì)经(jīng)纪、投行(xíng)等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表示，其当年(nián)投行业(yè)务手续费及佣金(jīn)净(jìng)收入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业支(zhī)出则有增无减，业(yè)务及管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业(yè)绩出现大(dà)额(é)亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和(hé)尚”念好了(le)中国市场这本(běn)经。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年(nián)共有4家外资控股(gǔ)券商实现盈(yíng)利(lì)，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银(yín)证券均实现了(le)营(yíng)收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实(shí)现营业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工(gōng)规模来看(kàn)，截(jié)至2022年(nián)底，摩(mó)根大通(tōng)证券共有员工210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但其业绩已跻身(shēn)行(xíng)业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证券展业的第(dì)三个(gè)完整会(huì)计年度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获(huò)得证监会批复，成立合(hé)资证券(quàn)公司。彼(bǐ)时(shí)由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外(wài)高(gāo)桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东(dōng)持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家内资(zī)股东所持股权，成为摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)唯一股东。

　　财务报(bào)表显示(shì)，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续(xù)费净收(shōu)入(rù)5.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)表示，其(qí)证券(quàn)经(jīng)纪(jì)业(yè)务团队成(chéng)立已逾三年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进一步(bù)进展，新客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充分(fēn)利用全球化的(de)平台优势，整合集团(tuán)资(zī)源，持(chí)续关(guān)注并(bìng)开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资(zī)者以(yǐ)及新(xīn)取得QFII牌照的合格境外机(jī)构投资者(zhě)，目标客群机(jī)构(gòu)投资者(zhě)队(duì)伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发(fā)合(hé)并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券(quàn)外，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年也取得了(le)较好的业绩(jì)表现：当(dāng)期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入(rù)中(zhōng)国时(shí)间最早的一批合资券(quàn)商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内(nèi)展业(yè)。2022年(nián)3月，瑞士银(yín)行(xíng)受(shòu)让(ràng)两家内(nèi)资股(gǔ)东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至(zhì)67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券共有正式员(yuán)工383人。

　　财(cái)务报(bào)表(biǎo)显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步明(míng)显，当期实现手续(xù)费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成了创业(yè)板注册制(zhì)改(gǎi)革后的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参与了沪深(shēn)交(jiāo)易所(suǒ)互联互(hù)通全球(qiú)存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百(bǎi)年大(dà)行瑞士信(xìn)贷被竞争对手(shǒu)瑞(ruì)银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成(chéng)合并(bìng)协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表(biǎo)示，对瑞信(xìn)的收购交易预计(jì)在6月底(dǐ)前完成。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股(gǔ)券商在中国展业情(qíng)况，也将造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响。

　　基于(yú)此，审计(jì)所普华(huá)永道对瑞信证券(quàn)出具(jù)了(le)带强(qiáng)调事项段的无保留意(yì)见(jiàn)审计报(bào)告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团与瑞银(yín)集(jí)团股份公司(sī)之间达成协议和合并计划，截止报告日，上(shàng)述(shù)协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股(gǔ)份有限公司下属控股(gǔ)子公司，未来(lái)的运营和财务业绩(jì)受到上述合并(bìng)可能产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不(bù)明确，该事项表明存在可能导致(zhì)对公司(sī)持续经营能力产生(shēng)重(zhòng)大疑(yí)虑(lǜ)的重(zhòng)大不确(què)定性。

　　瑞信证券(quàn)前(qián)身为成立(lì)于2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证监会修订(dìng)《外商(shāng)参股证券公司设立(lì)规则》后首家获批的合资(zī)证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方(fāng)正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更(gèng)名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将全资持有瑞(ruì)外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券将受(shòu)同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证券公司股东以及(jí)股东(dōng)的(de)控(kòng)股股(gǔ)东、实(shí)际(jì)控制人参股(gǔ)证券公(gōng)司的数量不得超过2家，其中(zhōng)控制(zhì)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的数量不得超(chāo)过(guò)1家。在面临(lín)“一参一控”的限制(zhì)下，瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成(chéng)为(wèi)行(xíng)业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不(bù)难(nán)发现，依托于各自(zì)资源禀(bǐng)赋(fù)深入财富管理成(chéng)为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国(guó)际证券(quàn)表(biǎo)示，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一(yī)资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推进的基础上，新增了(le)特(tè)色投资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上(shàng)市(shì)公司大宗减持服务、集团(tuán)间跨境业务联动等多种(zhǒng)业务模(mó)式(shì)，通过服务手段的增加(jiā)及优化，为客户提供多维(wéi)度、一站式的(de)综合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富(fù)管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配(pèi)置、人员建设、中后台支持以及(jí)集团跨(kuà)境(jìng)合作(zuò)四(sì)个方面(miàn)入(rù)手，打造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争(zhēng)力，持续为中(zhōng)国投资者提供具(jù)有野村集团特(tè)色的高质量(liàng)财富管理服务(wù)。

　　在完成高盛(shèng)集(jí)团全资持股备案后(hòu)，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订《业务(wù)转让协议(yì)》，受(shòu)让北京高华的(de)所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证(zhèng)监会(huì)核发新(xīn)增证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及代销金融产品业(yè)务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华表示，其将持续以资(zī)产配(pèi)置为核心(xīn)进行新产品(pǐn)和服务的研发工作(zuò)，进一(yī)步赋能(néng)部门为在(zài)岸客户提供财富管理(lǐ)综合解(jiě)决方(fāng)案，丰富客户产品种(zhǒng)类选择(zé)，开展境(jìng)内私(sī)人(rén)财富管(guǎn)理平台未来(lái)战略规划，并进一步拓(tuò)展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将持续推进私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作(zuò)，持续代销第三方金(jīn)融产品并(bìng)推进跨境投资新产品的研发，为(wèi)客户(hù)提供直接对接境(jìng)外资(zī)本市(shì)场的(de)机会(huì)。

　　另(lìng)外，依托(tuō)于外资股东(dōng)打造私人财富管理(lǐ)业(yè)务，这在(zài)具备外资银行股(gǔ)东背景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇(huì)丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正(zhèng)式(shì)成(chéng)立私人财(cái)富管理部，负责公司高净值个(gè)人客户(hù)综合财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)的运作。私人财富管理部以汇丰前海(hǎi)证券为平(píng)台(tái)，依托(tuō)汇(huì)丰环球私(sī)人银行，致力为高净值(zhí)和超高净(jìng)值客(kè)户及其家(jiā)族提供(gōng)专(zhuān)业、多元及定(dìng)制化的资(zī)产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊径，推(tuī)出家族信(xìn)托资讯业务(wù)，与4家国(guó)内头部信(xìn)托公(gōng)司达成战略合作(zuò)。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管(guǎn)理业务，依(yī)托国(guó)家(jiā)对粤港澳(ào)大湾(wān)区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其(qí)财富管(guǎn)理部秉持着为客户进(jìn)行全方位(wèi)资产配置和满足客户全生命(mìng)周期财富管理(lǐ)的理念(niàn)，进一(yī)步完善投资解(jiě)决方案和财(cái)富规(guī)划方面的(de)业务，一方(fāng)面(miàn)积极扩(kuò)充(chōng)现有架上(shàng)策略，精选上架多支产品为客户(hù)在(zài)同一(yī)策略下提(tí)供差(chà)异化选择及多(duō)元化的投资(zī)方(fāng)案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国(guó)资本市场对外(wài)开放的力度不断加大，各外资金融机构(gòu)加速了在境内设立(lì)控股券(quàn)商的(de)进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册地(dì)为(wèi)北京市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务范(fàn)围包(bāo)括证券经纪、证券(quàn)自(zì)营、证(zhèng)券承销、证券资(zī)产管理（限(xiàn)于(yú)从事(shì)资产证(zhèng)券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首家(jiā)新设的外商独资证券公司。就(jiù)监(jiān)管批复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣(zhā)打银行（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿(yì)元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前国内的外资控股券商数量已达到(dào)10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣打(dǎ)证券均为(wèi)外商独资券商(shāng)。从数(shù)量(liàng)上来看(kàn)，外(wài)资控股券商已成为市场上不容忽视(shì)的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资券商(shāng)的设立申请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日(rì)兴证(zhèng)券、青岛意才证券等多家外资券商(shāng)的设(shè)立(lì)申请仍处于(yú)证(zhèng)监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第(dì)一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证(zhèng)监会(huì)主席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国东(dōng)方汇(huì)理(lǐ)、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加(jiā)拿(ná)大宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联保险、意大利联合圣(shèng)保罗(luó)银行、美国景顺和(hé)高(gāo)盛(shèng)等国(guó)际金融机构负(fù)责人。

　　来访的(de)国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经(jīng)济的(de)强大韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)中国(guó)经(jīng)济和中国资本市场发(fā)展前景(jǐng)。近年来中国资本市场对外开放稳步(bù)推进，为国际(jì)金融(róng)机构和全球(qiú)投(tóu)资(zī)者带来了实实(shí)在在(zài)的机遇。各金融机构高度重视(shì)中国(guó)市(shì)场，将(jiāng)继续与中国深化合作，积极拓展在华业务(wù)和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外(wài)资机构来华展业便利(lì)度(dù)不(bù)断提升，经营范(fàn)围和监(jiān)管要(yào)求实现国外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么民(mín)待遇，外资券商(shāng)、资产管理(lǐ)机构等加速(sù)布局(jú)，全力抢滩中国证券市场，对本土(tǔ)证券公(gōng)司(sī)既带来了国际金融机构(gòu)全面(miàn)参与中国(guó)资(zī)本市场竞争(zhēng)所形成(chéng)的冲击，也带来了通过与国际金融机构(gòu)直接合(hé)作促进业务发(fā)展、提(tí)升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西(xī)部(bù)证(zhèng)券也表示，当前证券行业集中度稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，头部(bù)券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务(wù)多元(yuán)化发展趋势初(chū)步(bù)形成，金融科技对行业发展理(lǐ)念的(de)变革和重(zhòng)塑不断深化，外资券商市(shì)场冲击(jī)将逐渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行业竞争新格局正加速演(yǎn)变。

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