“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资者预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联(lián)储进一步(bù)加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要(yào)关注后续(xù)公布(bù)的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议(yì)落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计(jì)美元(yuán)指数(shù)在105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的(de)不确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分析(xī)师们(men)左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣唱(chàng)了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油(云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人yóu)价(jià)可能会在年底前自(zì)行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰(lán)只是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国(guó)、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯(bó)克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国(guó)在内的(de)其他一(yī)些北约成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北(běi)约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动(dòng)下，美元指数(shù)回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台(tái)。

　　天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得(dé)到(dào)证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但(dàn)是如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前全年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析师(shī)胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开(kāi)割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于(yú)目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不(bù)高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前(qián)云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均(jūn)值(zhí)以(yǐ)下(xià)的概率(lǜ)较高，但(dàn)由(yóu)于(yú)季节性的因(yīn)素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他(tā)预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前(qián)期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资(zī)讯最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小(xiǎo)降，个别(bié)企(qǐ)业(yè)因(yīn)内(nèi)销出货压(yā)力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其(qí)是(shì)下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口(kǒu)同(tóng)比数据还是不(bù)错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地(dì)区(qū)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人(rén)认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价(jià)走势，一(yī)方面中国经济(jì)复(fù)苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美国(guó)银(yín)行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如(rú)美联储(chǔ)加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成(chéng)压(yā)力。内(nèi)需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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